Kommt nach der Corona-Krise ein Inflationsschock?

Michael Scherling am 15. Januar 2021

Nicht nur die Zen­tral­ban­ken schaf­fen stän­dig neu­es Geld, son­dern auch die Regie­run­gen neh­men Schul­den in einem seit dem 2.Weltkrieg nicht mehr gekann­ten Aus­maß auf.

Wenn nun immer mehr Geld vor­han­den ist und die Men­ge an Güter und Dienst­leis­tun­gen gleich bleibt, dann muss das nicht nur nach dem Haus­ver­stand, son­dern auch nach gän­gi­gen öko­no­mi­schen Theo­ri­en zu Infla­ti­on füh­ren.

Das Zen­tral­bank-Geld bleibt aller­dings teil­wei­se im Ban­ken­sek­tor ste­cken und wird nicht zur Gän­ze als Kre­di­te an die Wirt­schaft wei­ter­ge­ge­ben.

Die staat­li­chen Aus­ga­ben erset­zen nur die nor­ma­len Ein­nah­men, lösen also aktu­ell auch (noch) kei­ne Infla­ti­on aus.

Bei­des kann sich aber schnell ändern, wenn die Pan­de­mie über­stan­den ist. Tat­säch­lich ist das Infla­ti­ons­ri­si­ko höher als in den letz­ten Jah­ren.

Grund also, sich vor Hyper­in­fla­ti­on zu fürch­ten?

Dau­er­haf­te Infla­ti­on ist nur mög­lich, wenn die Löh­ne und Prei­se stark stei­gen. Kön­nen Sie sich in Län­dern wie Öster­reich oder Finn­land nach Coro­na kräf­tig anstei­gen­de Löh­ne vor­stel­len? Ich nicht.

Und die Pro­dukt­prei­se anzu­he­ben, ist für Fir­men schon seit vie­le Jah­ren schwie­rig, weil die welt­wei­te Kon­kur­renz zu stark ist und Kon­su­men­ten bei ande­ren Anbie­tern ein­kau­fen kön­nen (z.B. online).

In der Gra­fik sehen Sie, dass Güter­prei­se schon lan­ge nicht mehr stei­gen und die Infla­ti­on nur durch stei­gen­de Dienst­leis­tungs­prei­se begrün­det ist. Die allei­ne rei­chen aber nicht, um zwei­stel­li­ge Infla­ti­ons­ra­ten vor­her­zu­sa­gen.

Wir wis­sen auch aus Japan, das die ältes­te und am stärks­ten schrump­fen­de Bevöl­ke­rung der Welt hat, dass die­se demo­gra­fi­schen Fak­to­ren die Infla­ti­on brem­sen. Seit über 20 Jah­ren liegt sie in Japan nahe Null.

Fazit: heu­er wird es kei­ne rele­van­te Infla­ti­on geben. Für 2022 sind Vor­her­sa­gen unmög­lich. Plus 3% sind genau­so mög­lich wie ‑1%.

Danach schaut es durch die erwähn­ten infla­ti­ons­brem­sen­den Effek­te nach rund 2% Infla­ti­on jähr­lich aus. Fürch­ten Sie sich also nicht vor Hyper­in­fla­ti­on, sie ist eine Erfin­dung von Ver­schwö­rungs­theo­re­ti­kern.

Zeit für Veränderung

Michael Scherling am 19. November 2020

Lie­be Lese­rin­nen und Leser,

seit heu­er ist das For­mat “Blog” end­gül­tig über­holt. In Webi­na­ren kann ich Zusam­men­hän­ge viel bes­ser dar­stel­len.

Unter https://www.finum.at/ (https://www NULL.finum NULL.at/) fin­den Sie in den Rubri­ken “Webi­na­re” und “Blog” mei­ne Web­kon­fe­ren­zen und ande­re wert­vol­le Infor­ma­tio­nen.

Viel Spaß beim Anhö­ren und Lesen!

Bes­te Grü­ße

Micha­el Scher­ling

Corona und die wirtschaftlichen Folgen

Michael Scherling am 21. September 2020

Hier fin­den Sie eine Kurz­ver­si­on mei­nes Vor­tra­ges vom 15.9 in der fin­ni­schen Han­dels­kam­mer.

https://finum.webinargeek.com/corona-und-die-wirtschaftlichen-folgen-ondemand/join/7x8awjn8 (https://finum NULL.webi­n­ar­geek NULL.com/­co­ro­na-und-die-wirt­schaft­li­chen-fol­gen-onde­man­d/join/7x8a­wjn8)

Haupt­in­hal­te sind:

  • Aktu­el­le Lage
  • Was pas­siert mit den Staats­schul­den?
  • Kommt Infla­ti­on?
  • Aus­wir­kun­gen der Geld­schwem­me

Mehr Sozialismus bitte!

Michael Scherling am 17. August 2020

Wenn man 100 Mal mit einem Sieb Was­ser schöpft und es noch ein 101. Mal ver­sucht, wird man als unin­tel­li­gent ange­se­hen.

Sozia­lis­mus wur­de wohl auch schon 100 Mal getes­tet und ende­te stets in Mas­sen­ar­mut oder Sys­tem­wech­sel. Trotz­dem wird er immer wie­der pro­biert (sie­he Vene­zue­la).

Es gibt 2 Grün­de für das Schei­tern von Sozia­lis­mus:

+ Er wider­spricht dem mensch­li­chen Wesen. Wir sind auf Anreiz­sys­te­me pro­gram­miert – wenn ein erfolg­rei­cher Unter­neh­mer, der neue Din­ge erfin­det und Arbeits­plät­ze schafft, gleich viel ver­dient wie ein Stra­ßen­keh­rer, ver­liert er die Moti­va­ti­on zu sei­ner Son­der­leis­tung. Wenn ihm sein Gewinn weg­be­steu­ert wird, eben­so.

+ Gleich­heit exis­tiert auch im Sozia­lis­mus nicht. Irgend­je­mand muss die Regie­rungs­ge­schäf­te füh­ren und übt Macht aus. Meis­tens möch­ten die­se Men­schen ihre Macht­po­si­tio­nen behal­ten und wer­den so zu Dik­ta­to­ren, was dem Wohl der Bevöl­ke­rung fast immer wider­spricht.

Wel­che Grün­de gibt es nun, mehr Sozia­lis­mus zu for­dern?

Die For­de­rung gilt nicht für Euro­pa, wo Besteue­rung und Bevor­mun­dung der Bür­ger bereits zu aus­ge­prägt sind. Zwei Bei­spie­le: In Ber­lin ver­su­chen lin­ke Poli­ti­ker, Ver­mie­ter zu ent­eig­nen. In Wien wird das Miet­recht immer ver­mie­ter­feind­li­cher, wodurch der Anreiz zum Errich­ten neu­er Woh­nun­gen sinkt.

Ganz anders in den USA:

Ein Ret­tungs­fah­rer in New York kann nicht mehr als 48.000 Dol­lar jähr­lich ver­die­nen, muss aber für eine Durch­schnitts­woh­nung 35.000$ bezah­len.

Infla­ti­ons­be­rei­nigt sinkt das Ein­kom­men der ärme­ren Schicht seit vie­len Jah­ren, wäh­rend die klei­ne Schicht der Rei­chen immer rei­cher wird.

Lohn­fort­zah­lung im Krank­heits­fall ist genau wie bezahl­ter Mut­ter­schafts­ur­laub nicht gesetz­lich vor­ge­schrie­ben. Vie­le Mil­lio­nen US-Bür­ger sind nicht kran­ken­ver­si­chert.

Genau die­se Schicht der sozi­al Schwa­chen wird durch Covid 19 zusätz­lich belas­tet.

Ein Wirt­schafts­sys­tem, das die Aus­beu­tung der Schwa­chen tole­riert, wird zuneh­mend insta­bil. Die gro­ße Reso­nanz auf die Tötung Schwar­zer durch die Poli­zei ist Aus­druck für die­se wach­sen­den Span­nun­gen.

Fazit: ein „New Deal“ für die USA ist drin­gend nötig.
Hof­fen wir, dass die nächs­te Regie­rung die­se Auf­ga­be bewäl­tigt!

Webinar neu

Michael Scherling am 4. Mai 2020

https://finum.webinargeek.com/rational-investieren-in-krisenzeiten‑6 (https://finum NULL.webi­n­ar­geek NULL.com/­ra­tio­nal-inves­tie­ren-in-kri­sen­zei­ten‑6)

Dies­mal auch mit einem detail­lier­te­ren Aus­blick für Infla­ti­on und Defla­ti­on.

Webinar-Link

Michael Scherling am 14. April 2020

Hier der Link zum aktu­ells­ten Webi­nar zum The­ma “Ratio­nal Inves­tie­ren in Kri­sen­zei­ten”

Ger­ne kön­nen Sie mich per­sön­lich dazu kon­tak­tie­ren: michael.scherling@deroekonom.at

https://finum.webinargeek.com/rational-investieren-in-krisenzeiten‑3 (https://finum NULL.webi­n­ar­geek NULL.com/­ra­tio­nal-inves­tie­ren-in-kri­sen­zei­ten‑3)

Rational agieren in Krisenzeiten!

Michael Scherling am 3. April 2020

Der­zeit gilt es, sehr vie­le Hin­ter­grün­de zu beleuch­ten, was in einem Blog nicht mög­lich ist.

Ich habe mich daher ent­schie­den, 30-Minu­ten-Web-Kon­fe­ren­zen zu machen. Auf Grund der hohen Nach­fra­ge fin­den die­se der­zeit wöchent­lich statt.

Anmel­den kön­nen Sie sich hier:

https://finum.webinargeek.com/rational-investieren-in-krisenzeiten‑3 (https://finum NULL.webi­n­ar­geek NULL.com/­ra­tio­nal-inves­tie­ren-in-kri­sen­zei­ten‑3)

Update Corona

Michael Scherling am 13. März 2020

Men­schen sind wirk­lich enorm irra­tio­na­le Wesen!

Die Psy­cho­lo­gen sagen uns, dass wir Unsi­cher­heit als schlim­mer emp­fin­den als einen siche­ren schlech­ten Aus­gang.

Wenn wir also fix wüss­ten dass es zB 20.000 Coro­na-Tote geben wird, wären wir ent­spann­ter als jetzt, wo wir es nicht wis­sen.

Ganz extrem ist die Irra­tio­na­li­tät an den Bör­sen zu erken­nen:

Jeder weiss, dass man Akti­en­an­la­gen kei­nes­falls auf weni­ger als 5 Jah­ren täti­gen soll.

Ich habe noch nie­man­den getrof­fen, der davon aus­geht, dass Coro­na in 5 Jah­ren die Welt­wirt­schaft noch beein­träch­ti­gen wird.

War­um herrscht dann Panik an den Bör­sen???

Schlaue Anle­ger den­ken anti­zy­klisch, blei­ben ratio­nal und erhö­hen jetzt den Akti­en­an­teil!

Fazit: blei­ben Sie ent­spannt und ratio­nal!

Corona und die ökonomischen Folgen

Michael Scherling am 27. Februar 2020

Ein hoch anste­cken­des, durch die Luft über­tra­ge­nes Patho­gen wie die spa­ni­sche Grip­pe im Jahr 1918 könn­te heu­te laut Exper­ten­aus­sa­gen in weni­gen Mona­ten 33 Mio. Men­schen töten. Auch wenn Coro­na nicht so aggres­siv ist, sind die Aus­wir­kun­gen nicht nur mensch­lich enorm, son­dern auch wirt­schaft­lich:

  • Die Pro­duk­ti­on vie­ler Güter kommt zum Erlie­gen
  • Vie­le Unter­neh­men kön­nen wegen feh­len­der Ein­nah­men kei­ne Löh­ne zah­len und Kre­di­te nicht mehr bedie­nen
  • Ein Kon­junk­tur­ein­bruch ist unver­meid­lich

Brei­tet sich das Virus bei uns ähn­lich wie in Chi­na aus, sind die­se Fol­gen nicht frag­lich, son­dern sicher. Nach­dem ein tota­li­tä­res Sys­tem wie das chi­ne­si­sche viel leich­ter Aus­gangs­sper­ren und rigo­ro­se Kon­trol­len durch­set­zen kann als wir Euro­pä­er, ist eine Ver­brei­tung schwie­rig auf­zu­hal­ten.

Was bedeu­tet das nun für Ver­an­la­gun­gen wie Invest­ment­fonds und Akti­en?

Nach 2 Tagen am wich­tigs­ten Fonds­kon­gress Öster­reichs und einem Mit­tag­essen mit den 3 füh­ren­den Kapi­tal­markt­ex­per­ten des gesam­ten deutsch­spra­chi­gen Raums möch­te ich Ihnen fol­gen­de Zusam­men­fas­sung geben:

Wer den Feh­ler macht, nur in ein­zel­ne Akti­en zu inves­tie­ren, muss mit kon­kurs­be­ding­ten Aus­fäl­len rech­nen. Mit einer brei­ten inter­na­tio­na­len Streu­ung hat man die­ses Pro­blem nicht.

Nach­dem Viren hei­ße Tem­pe­ra­tu­ren nicht gut ver­tra­gen und die medi­zi­ni­sche Bekämp­fung vor­an­schrei­tet, ist Coro­na nach aller Vor­aus­sicht bis Juli weit­ge­hend ver­schwun­den.

Wich­tig: Coro­na ist kein Krieg – es wird nichts dau­er­haft zer­stört. Für einen Anle­ger, der auf 5, 10 oder 15 Jah­re Geld anlegt, ist die Ent­wick­lung Febru­ar bis Juli 2020 irrele­vant.

Die Bewer­tung der Akti­en­märk­te ist nicht höher als vor 30 Jah­ren (und viel güns­ti­ger als vor 20 Jah­ren). Nach­dem sich Immo­bi­li­en­prei­se in 10 Jah­ren ver­dop­pelt haben und Spar­bü­cher, Bau­spar­ver­trä­ge und Anlei­hen kei­ne Ver­zin­sung mehr haben, sind Akti­en­an­la­gen für die nächs­ten 10 Jah­re eine der weni­gen inter­es­san­ten Anla­ge­klas­sen.

Bis heu­te sind die Kur­se vom Höchst­stand um mehr als 10% gesun­ken und somit noch güns­ti­ger gewor­den. Die welt­wei­te Gewinn­ren­di­te der Akti­en­märk­te liegt bei rund 6% und ist damit kon­kur­renz­los hoch.

Fazit: Es ist Zeit, ratio­nal zu agie­ren. Wirk­li­che Pro­fis begin­nen schon, den Akti­en­an­teil zu erhö­hen. Sie soll­ten das auch tun!

Zur Lage der Nation – und der Welt

Michael Scherling am 22. Januar 2020

Der Jän­ner eig­net sich sehr gut für Aus­bli­cke – aber kei­ne Pro­gno­sen, denn die­se sind, wie wir wis­sen, sinn­los und unmög­lich.

Eini­ge Din­ge sind klar: poli­ti­sche Unsi­cher­hei­ten wird es wei­ter­hin geben, sie sind aber für Ent­schei­dun­gen im Geld­an­la­ge­be­reich nicht sehr rele­vant (sie­he https://www.deroekonom.at/2019/01/geld-anlegen-in-zeiten-der-politischen-unsicherheit/).

Für einen Anla­ge­zeit­raum von unter 5 Jah­ren Geld anzu­le­gen ist wegen der ver­fehl­ten Null­zins­po­li­tik der Zen­tral­ban­ken immer noch schwie­rig.

Erfreu­li­cher­wei­se sind aktu­ell kei­ne Rie­sen-Ungleich­ge­wich­te zu erken­nen, die eine gro­ße Kri­se wie im Jahr 2008 ver­mu­ten lie­ßen.

Ers­te Indi­ka­to­ren wei­sen sogar dar­auf hin, dass sich die Welt­wirt­schaft lang­sam aber doch erholt und eine star­ke Rezes­si­on sehr unwahr­schein­lich wer­den lässt. Hier hilft auch die Unter­stüt­zung durch die Noten­ban­ken. Hohe Lohn­er­hö­hun­gen in Euro­pa und USA stüt­zen den Kon­sum und sta­bi­li­sie­ren die Wirt­schaft.

Quel­le: JP Mor­gan Asset Manage­ment, Gui­de to the mar­kets 2020 01

Wie in der Gra­fik zu sehen ist, sinkt die Arbeits­lo­sig­keit, was den volks­wirt­schaft­li­chen Kon­sum sta­bi­li­siert.

Die ent­ge­gen vie­ler Markt­kom­men­ta­re nicht über­be­wer­te­ten Akti­en­märk­te sind auf län­ge­re Sicht wei­ter­hin inter­es­sant und wer­den rund 5% jähr­li­chen Durch­schnitts­er­trag ermög­li­chen.

Fazit: klingt nach einem lang­wei­lig guten Jahr, aber die Erfah­rung lehrt uns, dass es zwar gut wer­den kann, aber sicher nicht lang­wei­lig.